Ques. In an emerging economy like India, capital expenditure is necessary to stimulate economic growth, however, it also impacts fiscal discipline and macroeconomic stability. Critically analyse.
(GS-3, Economy, 250 words, 15 marks)
प्रश्न: भारत जैसी उभरती हुई अर्थव्यवस्था में, आर्थिक विकास को प्रोत्साहित करने के लिए पूंजीगत व्यय आवश्यक है, हालांकि यह राजकोषीय अनुशासन और व्यापक आर्थिक स्थिरता को भी प्रभावित करता है। समालोचनात्मक विश्लेषण करें।
(GS-3, अर्थव्यवस्था, 250 शब्द, 15 अंक)
Approach:
Introduce your answer by defining capital expenditure. In the body discuss how capital expenditure leads to economic growth and its impact on fiscal discipline and macroeconomic stability. Conclude your answer by giving a balanced opinion.
Model Answer:
Capital expenditure (capex) refers to the money spent to create or acquire fixed assets such as machinery, equipment, land, building, investment in shares, health facilities, education, purchase of new weaponry, etc. The creation of assets for the long term allows the economy to generate revenue for many years by adding or improving production facilities and boosting operational efficiency.
Importance of capital expenditure in stimulating economic growth:
- Strengthens aggregate demand: Capex by the government puts money in the hands of people leading to the creation of aggregate demand in the economy.
- Crowding in private investment: Government capex also contributes to increased investments from the private sector. In the post-COVID economic recovery, Capex by the Corporate sector is driven by heavy investments in electricity, steel, chemicals, auto and pharmaceuticals sectors.
- Multiplier effect: Capital expenditure has a multiplier effect on the economy. According to the economic survey 2023, the economic output of the country will increase by at least four times the amount of capex.
- Macroeconomic Stabiliser: Capex also acts as a tool for countercyclical fiscal policy and acts as a macroeconomic stabilizer.
- Leads to innovation: Without capital investment, innovation is not possible, including the discovery of new reserves of natural resources or technological advances. High economic growth is generally prompted by discoveries and breakthroughs in technology. For example, e-commerce completely revolutionised the way most firms conduct business.
Impact of increased capital expenditure on fiscal discipline and macro-economic stability:
- Risk of increased fiscal deficits: Increased borrowing to fund the capital expenditure also comes with the risk of widening of fiscal deficit. This will have an impact on fiscal discipline.
- Trade-off between macroeconomic objectives: Higher spending may boost economic growth however it may also lead to inflationary pressures. Reducing spending to control inflation may impact economic growth in the short term.
- Temporal spread: The costs, as well as benefits related to the capital expenditure, are usually stretched over a relatively long period of time for both industrial projects and infrastructure projects. This may lead to uncertainty. Further, the rate of return from such expenditure in India is impacted by time and cost overrun.
- Impact on current account deficit (CAD): High capex is associated with the risk of CAD as high inflation erodes the value of money and depreciates currency. This makes imports costlier and increases the burden on the current account.
Therefore, while the current impetus on capital expenditure is necessary for economic growth there is also a need to follow a cautious approach to ensure fiscal discipline and macroeconomic stability. India’s fiscal deficit of 6.4 % of GDP due to increased spending during the pandemic requires a steady move towards fiscal consolidation.
दृष्टिकोण:
- पूंजीगत व्यय को परिभाषित करते हुए अपना उत्तर प्रस्तुत कीजिए।
- मुख्य भाग में, यह चर्चा कीजिए कि कैसे पूंजीगत व्यय आर्थिक विकास की ओर ले जाता है और इसका राजकोषीय अनुशासन और व्यापक आर्थिक स्थिरता पर क्या प्रभाव पड़ता है।
- अंत में, निष्कर्ष के रूप में एक संतुलित राय देते हुए अपने उत्तर का समापन कीजिए।
मॉडल उत्तर:
पूंजीगत व्यय (Capex) मशीनरी, उपकरण, भूमि, भवन, शेयरों में निवेश, स्वास्थ्य सुविधाओं, शिक्षा, नए हथियारों की खरीद आदि जैसी अचल संपत्तियों को बनाने या हासिल करने के लिए खर्च की गई राशि को संदर्भित करता है। यह एक लंबी अवधि के लिए परिसंपत्तियों का निर्माण अर्थव्यवस्था को उत्पादन सुविधाओं को जोड़कर या सुधार कर और परिचालन दक्षता को बढ़ाकर कई वर्षों तक राजस्व उत्पन्न करने की अनुमति देता है।
आर्थिक वृद्धि को प्रोत्साहित करने में पूंजीगत व्यय का महत्व:
- समग्र मांग को मजबूती देना: सरकार द्वारा पूंजीगत व्यय (Capex) लोगों के हाथों में पैसा डालता है, जिससे अर्थव्यवस्था में समग्र मांग का निर्माण होता है।
- निजी निवेश में भारी निवेश को बढ़ावा देना: सरकारी पूंजीगत व्यय भी निजी क्षेत्र से निवेश बढ़ाने में योगदान देता है। कोविड के बाद के आर्थिक सुधार में, कॉर्पोरेट क्षेत्र द्वारा कैपेक्स बिजली, इस्पात, रसायन, ऑटो और फार्मास्यूटिकल्स क्षेत्रों में भारी निवेश से संचालित होता है।
- गुणक प्रभाव: पूंजीगत व्यय का अर्थव्यवस्था पर गुणक प्रभाव (Multiplier effect) पड़ता है। हाल ही में जारी, आर्थिक सर्वेक्षण, 2023 के अनुसार, देश का आर्थिक उत्पादन पूंजीगत व्यय की मात्रा से कम से कम 4 गुना बढ़ जाएगा।
- व्यापक आर्थिक स्थिरता: प्रति चक्रीय राजकोषीय नीति के लिए एक उपकरण के रूप में भी काम करता है और व्यापक आर्थिक स्थिरता (Macro-Economic Stabiliser) के रूप में कार्य करता है।
- नवाचार की ओर ले जाना: पूंजी निवेश के बिना, प्राकृतिक संसाधनों या तकनीकी विकास के नए भंडार की खोज सहित नवाचार संभव नहीं है। उच्च आर्थिक विकास आमतौर पर प्रौद्योगिकी में खोजों और सफलताओं द्वारा प्रेरित होता है। उदाहरण के लिए, ई-कॉमर्स ने अधिकांश फर्मों के व्यवसाय करने के तरीके में पूरी तरह से क्रांति ला दी।
राजकोषीय अनुशासन और व्यापक आर्थिक स्थिरता पर बढ़े हुए पूंजीगत व्यय का प्रभाव:
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- बढ़े हुए राजकोषीय घाटे का जोखिम: पूंजीगत व्यय को पूरा करने के लिए उधार लेने में वृद्धि के साथ राजकोषीय घाटे के बढ़ने का जोखिम भी है। इसका असर राजकोषीय अनुशासन पर पड़ेगा।
- व्यापक आर्थिक उद्देश्यों के बीच व्यापार-बंदी: अधिक खर्च से आर्थिक विकास को बढ़ावा मिल सकता है, हालांकि इससे मुद्रास्फीति के दबाव भी बढ़ सकते हैं। मुद्रास्फीति को नियंत्रित करने के लिए खर्च कम करने से अल्पावधि में आर्थिक विकास प्रभावित हो सकता है।
- अस्थायी फैलाव: लागत के साथ ही साथ पूंजीगत व्यय से संबंधित लाभ, आमतौर पर औद्योगिक परियोजनाओं और बुनियादी ढांचा परियोजनाओं दोनों के लिए अपेक्षाकृत लंबी अवधि तक फैले होते हैं। यह अनिश्चितता का कारण बन सकता है। इसके अलावा, भारत में इस तरह के खर्च से वापसी की दर समय और लागत में वृद्धि से प्रभावित होती है।
- चालू खाता घाटे (CAD) पर प्रभाव: उच्च पूंजीगत व्यय चालू खाता घाटे के जोखिम से संबद्ध है, क्योंकि उच्च मुद्रास्फीति रुपए के मूल्य को कम करती है, जिससे मुद्रा का अवमूल्यन होता है। इससे आयात महंगा हो जाता है और चालू खाते पर बोझ बढ़ जाता है।
निष्कर्षत: जहां आर्थिक विकास के लिए पूंजीगत व्यय पर मौजूदा प्रोत्साहन आवश्यक है, वहीं राजकोषीय अनुशासन और व्यापक आर्थिक स्थिरता सुनिश्चित करने के लिए एक सतर्क दृष्टिकोण अपनाने की भी आवश्यकता है। महामारी के दौरान खर्च में वृद्धि के कारण भारत का राजकोषीय घाटा, राष्ट्रीय सकल घरेलू उत्पाद का 6.4% है, राजकोषीय समेकन (Fiscal Consolidation) की दिशा में एक सतत कदम की आवश्यकता है।
Note:
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2. Write your NAME at the top of the answer sheet. Answer sheets without NAME will not be evaluated, in any case.
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